自1月15日开始，A股十余天时间下跌20%，上证综指两年来首度跌破年线，牛转熊的“拐点论”如四面楚歌，将原本就士气涣散的市场紧紧包围。

    指数基金风光不再

    股市的大幅下挫给指数基金沉重一击。Wind数据统计，一月份指数型基金净值下跌12.57%，而股票型基金与偏股型基金的净值下跌 分别只有8.93%和8.48%。银河数据显示，上周指数型基金净值周跌幅达5.45%，为调整幅度最深的基金种类，与此相比，开放式股票型基金的周跌幅为3.1％。

    有投资者形容自己坐了一趟过山车，重新回到起点。“我在去年‘5·30’前买了只指数基金，现在大盘跌到4300多点，都跟那时差不多了，大半年白忙活了，还不如存银行踏实呢。”小陶常常怀念去年10月份6000点时的“战绩”，现在则是万分担心自己的指数“鸡”，会不会跟着股指一路下行不回头。

    去年、前年单边上涨的市场曾令指数基金无限风光，去年全年所有股票型基金累计单位净值增长率排名中，指数基金占据了前十中的四席，友邦华泰上证红利ETF以288.85%的收益率名列第一。今年伊始，A股却急转直下，不少市场人士认为，次贷危机是一个导火索，蓝筹领头下跌引发了市场估值的痛苦回归，这已不是阶段调整这么简单了。悲观者秉持牛转熊的论调，中立者依然承认牛市，但大多不否认牛市已经进入了中后期。

    独立经济学家谢国忠说，美国的盛宴已经结束，中国人的餐桌上还有些残羹剩饭，A股暴跌之后还是处于大泡沫的阶段，事实上以基本面来计算，A股的真正价值只在2000-2500点之间。

    沪深300代表性强

    部分基金公司人士认为，今年市场震荡加剧，年初到年尾持有指数基金或许要赔钱。基民们也有些后怕：赎回，没有勇气；抄底，底在哪里？会不会一抄就套屡屡犯错？

    “指数基金是不是适合投资，跟市场的判断有关系，但也是一个独立的命题。”安信证券首席基金分析师付强认为，投资指数基金正确的观念应该是长期理财，用这一观点看任何时点投指数基金都没有问题。他个人从经验上判断“长期”至少是5年，甚至8年、10年以上。

    “可以随意截取任何一个国家的资本市场十年周期，比如截取的周期起点刚好是市场当时的最高点，但即使是这样一个看上去历史上很不幸的投资者，他这十年的收益率也是非常不错的，而且未必比主动管理型基金差。”付强说，指数基金的另一个优势是管理费率较低，尽管去年前年大牛市行情下这一优势短期内并不突出，但放到较长时段考察其费率优势在复利效应作用下就会非常明显。比如一年费率优惠1%，十年时间带来的潜在收益率至少会在20%左右。

    前期上证50、深证100等指数走势强劲，付强却认为沪深300最值得考虑投资。“从长期收益率的角度看，一定是对市场代表性越好的指数越强，沪深300目前在中国就是代表性最强的指数。”他指出虽然有个别指数在过去一段时间走势比沪深300强，但它们是一个类别指数，对市场的覆盖性和代表性没有沪深300全面。

    对于一些投资者对后市的顾虑，付强建议一个较好的办法就是定投。“定投基本不受市场短期波动的影响，指数高了六千点也才投几百块钱，低了就当作抄底，可以省去很多精神上的折磨，因此参加定投的投资者完全可以很潇洒地享受生活。”