近日，一款基金系QDII创下千亿的认购资金纪录，让沪上银行业人士颇感忧虑。忧虑的并非基金同类产品抢走了银行的风头，而是在内地资金疯狂入港的背景下，一旦港股市场结构性泡沫破裂，新生事物QDII将遭遇沉重打击。

　面对内地和香港股市中存在的A+H股平均108%的价值偏差、“港股直通车”等政策利好消息不断推出，已经开闸的QDII热潮近期势不可挡。据市场人士分析，未来2个月内，将可能有至少8个QDII产品面世赴港，规模或高达2800亿。在大量内地资金涌入香港资本市场的背景下，恒生指数继去年年底突破20000点大关后，更在今年迅速攀升至28000点以上，高位风险和调整的声音不断扩大。

　　一中资银行零售银行部负责人表示，对于目前已处于高位的港股，内地投资者的大量涌入，到底是去“坐轿子”还是去“抬轿子”。虽然受销售渠道、投资者意识等因素影响，单个银行系QDII产品规模只及基金的1/10左右，但面对港股市场T+0回转交易模式、不设涨跌幅限制等规则，作为初来者的内地金融机构，操作起上百亿的资金，无疑面临很多困难。毕竟，在美次级债影响下的港股下跌，已经让中资行新版QDII遭受了不少质疑。

　　虽然银行关于QDII规模的说法，有为自身产品规模较“小”开脱的成分，但并非完全没道理。比如沪上一家股份制银行，近期推出多款外币理财产品，均没有选择香港市场，而是追求全球配置，如欧美成熟市场和韩国、印度等新兴市场。该行理财顾问表示，考虑的就是尽量分散风险。在A股处于高位时，港股本来是一个“资金避难所”，但在港股市场也处于高位、流通性过剩也非常突出之时，就应该把资金再分散一些。

　　但恒生投资管理公司分析人士对此却持否定态度。该公司一高管16日在上海对记者表示，实际上印度、韩国等新兴市场近期涨势也非常强，而对于欧美股市，能否彻底消除美次级债影响，还有待市场检验。更关键的是，欧美与香港、韩国等股市联系非常紧密，把资金分得更散，并不一定能更分散风险。

　　根据摩根士丹利最新的10月报告称，“第四季度香港股市可能面临调整，但长期仍会因为受惠于资金愈发充裕的全球市场，以及‘中国概念’的光环，最终趋势必将转好。”

　　银行系在机会和风险面前，更多将在QDII产品设计理念上做出改变，比如更进一步挖掘个股的价值。兴业银行有关人士表示，目前很多QDII产品赴港，看中的是A+H股中的套利机会，而兴业推出的QDII之所以选择与恒生投资管理公司合作，更看中的是其对市场的把握能力，特别是发现并投资那些在内地发展潜力较大，但仍未体现到股价中的A+H股企业。

　　记者同时了解到，近期推出的几款新版银行系QDII，在宣传中特别强调了客户长期投资的理念。坚持价值投资，并灵活设置投资组合中债券型基金的投资比例，正被银行看作规避港股结构风险的利器。