武汉新兰德余凯

周一在钢铁股的领涨效应下，个股全面普涨，股指离历史新高只一步之遥。从盘面来看，钢铁股中的龙头品种表现最为出色，宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、马钢股份均强势封报收涨停，其他如济南钢铁、太钢不锈、莱钢股份、八一钢铁、西宁特钢、唐钢股份等相关品种，亦纷纷以涨停或接近涨停价报收。从宝钢股份等大盘钢铁股纷纷放量冲击涨停的过程来看，必然是市场主流机构在进场抢筹。那么，是什么原因让钢铁股被市场机构如此认同？

钢价恢复性上涨

钢市方面，本周国内长材市场价格出现平稳上扬的走势，薄板价格走势保持上扬态势，中厚板价格也持续上涨。

长材方面，华北地区市场价格本周保持平稳态势。截至上周末，北京市场高速普线价格3730元/吨左右，较上周价格持平；二、三级螺纹分别在3740-3750元/吨和3800元/吨左右，较上周末分别上涨了10-50元/吨。华东地区高线3720-3730元/吨，价格保持平稳，二、三级螺纹分别在3580元/吨和3760元/吨左右，分别上扬了20-30元/吨。华南地区、东北地区、西南地区以及西北地区长材价格也均有类似幅度的上涨。

扁平材方面，中厚板市场价格继续保持上涨走势，热轧薄板类产品市场价格也呈上涨势头。中厚板方面，本周华北地区、西北地区以及东北地区中厚板价格保持平稳略涨的态势，其中华北地区16-25mmQ235B中厚板价格在4400元/吨，较上周末累计上涨了100元/吨左右。各专用钢板保持平稳；华东地区同规格钢板市场价格为4400元/吨左右，保持平稳。华南地区、东北地区以及西北地区均呈平稳略涨的走势。

根据相关统计，自7月下旬以来，国内钢材价格指数环比上升2.6%，其中长材和板材价格指数分别上升3.6%和3.5%，超出市场大多数人预期。近期长材价格已超出5月底高点，板材价格也接近年内新高。显然，钢材在最近一两个月以来出现的明显的恢复性上涨，使得市场对于钢铁行业的景气度有了新的审视。前期被认为钢材价格继续低迷的观点开始改变。

半年报业绩喜人

尽管国内一直在喊钢铁产能过剩，但实际上钢铁业利润增长从去年下半年起就一直超出市场预期。之前武钢股份业绩预增100%，结果披露半年报是同比增171%；南钢股份上半年增长了283%，预计三季度也实现大幅增长；韶钢股份、唐钢股份等也增长60%以上。此前多数钢铁公司的业绩预增幅在50%以上，包括钢铁龙头宝钢股份。而上周末公布的宝钢股份半年报正验证了这一点。

事实上从钢铁工业发展历史来看，在工业化阶段，钢铁工业进入长周期，主要发达国家工业此阶段钢铁工业持续增长15～20年。因此，在我国工业化进程中，钢铁工业进入了一轮增长的长周期。而世界性的钢铁长周期也说明了钢铁股逐步进入合理估值的合理性，2003年以来很多钢铁股都是本市场的明星，其中米塔尔三年上涨16倍。韩国浦项今年以来已经上涨70%。虽然静态地看国内钢铁公司估值已经与国际钢铁股估值接轨了，但是忽略了中国钢铁股的成长空间。如宝钢股份上市以来每股收益年均增长达到了20%，其他主要钢铁公司每股收益五年也年均增长达到了20%。钢铁行业的新发展周期进入发展期可以很明显得看出来。

并购价值被看好

并购整合提升钢铁股投资价值。我国钢铁产量虽然连续十年居世界第一，但行业发展现状和钢铁大国的身份不符，主要体现在：缺少国际性的钢铁龙头、高端产品自给率不足、行业集中度偏低、对原材料议价能力不强等方面。

同为发展中国家，印度的钢铁企业并购值得我们进行类比。最近印度Essar公司透露，将以10.63亿美元收购加拿大的阿尔戈马钢公司（Algoma）。这已经是近期印度的第三家企业对海外钢铁企业发出并购要约。今年早些时候，印度塔塔（Tata）钢铁刚以120亿美元收购了英荷钢铁，产能与中国钢铁巨头宝钢集团不相上下。而此前，印度人米塔尔更是收购了全球第二大钢铁企业安赛乐钢铁，合并产能比其之后的三家钢铁企业产能之和还要多。

实际上，在国内政策鼓励和国外环境压力下，目前国内企业之间自觉进行联合重组的积极性在增高。建议关注在并购整合中有望通过外延式增长，成长为具有国际竞争力的钢铁巨头如宝钢股份、武钢股份及鞍钢股份。而价格低廉、地理位置优越、资产质量优良的钢铁企业容易成为收购对象，建议关注邯郸钢铁、杭钢股份等。

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